Un cliente observa el mercado de valores en la Bolsa de Valores de Hangzhou, China, el 27 de septiembre de 2024.
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BEIJING – El meteórico ascenso de las acciones chinas hasta ahora parece diferente de la burbuja del mercado de 2015, dijeron analistas.
Los índices bursátiles de China continental subieron más del 8% el lunes, extendiendo su racha ganadora gracias a las esperanzas de estímulo. El volumen de operaciones en las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen alcanzó los 2,59 billones de yuanes (368.780 millones de dólares estadounidenses), superando el nivel más alto de 2,37 billones de yuanes el 28 de mayo de 2015, según Wind Information.
Durante un período de seis meses entre 2014 y 2015, el valor del mercado de valores de China se duplicó, mientras que el apalancamiento aumentó, señaló el lunes Aaron Costello, director regional para Asia de Cambridge Associates.
Dijo que esta vez el mercado no ha subido tanto, mientras que el apalancamiento es menor. «Aún no estamos en la zona de peligro».
El apalancamiento del mercado de valores en términos porcentuales y de valor fue mucho mayor en 2015 de lo que mostraron los datos publicados el lunes, según Wind Information.
En junio de 2015, el Índice Compuesto de Shanghai subió por encima de los 5.100 puntos, un nivel que nunca ha recuperado desde la caída del mercado ese mismo verano. MSCI tardó ese año en añadir acciones de China continental a su índice de mercados emergentes seguido globalmente. El sentimiento también se vio afectado por la vacilante política de Beijing sobre la represión del comercio de dinero prestado y una repentina devaluación de la moneda. yuan chino Contra el dólar estadounidense.
Este año, el yuan se está cotizando más fuerte frente al dólar, mientras que la asignación de las instituciones extranjeras a las acciones chinas ha caído a mínimos de varios años.
El Índice Compuesto de Shanghai cerró en 3.336,5 el lunes, antes de que las bolsas de valores del continente cerraran por un feriado de una semana para conmemorar el 75º aniversario de la República Popular China. Está previsto que las operaciones se reanuden el 8 de octubre.
En el período previo al repunte del mercado de 2015, los medios estatales chinos hicieron precisamente eso Fomentó la inversión en el mercado de valoresMientras que reglas más laxas permitieron a la gente comprar acciones con dinero prestado. Beijing ha buscado durante mucho tiempo fortalecer su mercado de valores interno, que tiene casi 30 años y es mucho más joven que el mercado de valores estadounidense.
Fuertes señales políticas
Las últimas ganancias del mercado siguen a los anuncios hechos la semana pasada sobre apoyo económico y programas para alentar a las instituciones a inyectar más dinero en acciones. La noticia ayudó a que las acciones se recuperaran de los mínimos de casi un año. El CSI 300 subió casi un 16% La mejor semana desde 2008
El presidente chino, Xi Jinping, presidió el jueves una reunión de alto nivel en la que pidió detener la caída del mercado inmobiliario y fortalecer la política fiscal y monetaria. La semana pasada, el Banco Popular de China también recortó las tasas de interés y la cantidad que los titulares de hipotecas existentes tienen que pagar.
“La política es mucho más fuerte y [more] Esta vez ha estado más coordinado que en 2015. Sin embargo, la economía enfrenta mayores obstáculos[s] «Ahora en comparación con entonces», dijo Zhou Ning, autor de «La burbuja garantizada de China».
Una semana de ganancias masivas para las acciones no significa que la economía esté en camino de un repunte similar.
El CSI 300 todavía está más de un 30% por debajo de su máximo de febrero de 2021, un nivel que superó el máximo del índice de 2015.
«La experiencia japonesa proporciona una perspectiva importante, donde el Nikkei 225 se recuperó cuatro veces en un promedio del 34 por ciento en su camino hacia una caída acumulada del 66 por ciento desde diciembre de 1989 hasta septiembre de 1998», Stephen Roach, investigador principal de la Facultad de Derecho de Yale. , señaló la escuela Paul Tsai del Centro de China, el martes en un Publicación de blog El cual también fue publicado en la sección de Opinión del Financial Times.
Los datos económicos de los últimos meses han indicado una desaceleración del crecimiento de las ventas minoristas y manufactureras. Esto ha generado preocupación de que el PIB de China no alcance el objetivo anual de alrededor del 5% sin estímulos adicionales.
«Creo que lo que falta es la clave de mucho de esto, que aún no se ha revelado, que será una medida real para aumentar la confianza, es decir, cómo van a arreglar las finanzas de los gobiernos locales», dijo Costello. , refiriéndose a los fideicomisos locales, dijo una vez. Depende de la venta de tierras para generar ingresos que gastar en servicios públicos.
Si bien las autoridades chinas han bajado las tasas de interés y aliviado algunas restricciones a la compra de viviendas, el Ministerio de Finanzas aún no ha anunciado la emisión de deuda adicional para apoyar el crecimiento.
Espíritus animales en juego
Peter Alexander, fundador y director general de Z-Ben Advisors, espera que el nivel de estímulo fiscal -cuando probablemente se anuncie a finales de octubre- sea inferior a lo que esperan los mercados.
«Los inversores pueden estar un poco indecisos, como a la gente le gusta decir», dijo el lunes en CNBC.Señales de tráfico de Asia”.
Añadió en una respuesta escrita que sus experiencias en 2007 y 2015 indican que el repunte del mercado de valores chino puede continuar durante otros tres a seis meses, o terminar repentinamente.
«Estos son puros instintos animales y los chinos están preocupados por la subida del mercado de valores», dijo Alexander. Añadió que existen riesgos en el mercado debido a lo poco preparado que está el sistema de negociación de acciones para un aumento en las compras.
Los datos sobre el número de nuevos inversores minoristas en China este año no estaban disponibles públicamente. Informes Señala que las firmas de corretaje se han visto inundadas de nuevos pedidos, un reflejo de cómo la gente acudió al mercado de valores hace casi una década. La Bolsa de Valores de Shanghai dijo el viernes que las transacciones en el mercado abierto habían sido confirmadas. Anormalmente lento.
Busque crecimiento de ganancias
«China era barata y le faltaba un catalizador», dijo Costello. «El catalizador resultó en desbloquear valor».
«Básicamente, necesitamos que aumenten las ganancias corporativas», dijo. «Si esa tasa no sube, todo será un aumento a corto plazo».
Los esfuerzos de Beijing a principios de este año para detener la caída del mercado incluyeron cambiar al jefe del regulador de valores. Las acciones subieron, pero el repunte se desvaneció en mayo.
Un factor que podría hacer que las acciones superen los niveles de mayo es que las expectativas de ganancias por acción se han estabilizado frente a los recortes de principios de este año, dijo el lunes en una nota James Wang, jefe de estrategia para China del banco de inversión UBS Research.
Las tasas de interés más bajas en Estados Unidos, un yuan chino más fuerte, mayores recompras de acciones y una respuesta más coordinada por parte de las autoridades también respaldaron las ganancias, dijo. El último precio objetivo de Wang de 70 dólares en el índice MSCI China está ahora sólo unos centavos por encima de donde cerró el lunes.
— Hoy Ji Lim de CNBC contribuyó a este informe.
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