(Bloomberg) — Los inversores en bonos catastróficos se están preparando para grandes pérdidas a medida que la fuerza destructiva combinada de los huracanes Helen y Milton parece que desencadenará condiciones de pago en una escala no vista en años.
Lo más leído de Bloomberg
Dos semanas después de que Helen causara graves inundaciones en más de una docena de estados, Florida se está preparando para el impacto del huracán Milton, que recuperó fuerza el martes como categoría 5 en la escala Saffir-Simpson de cinco grados. Se espera que toque tierra el jueves por la mañana temprano, empujando una pared de agua hacia la costa. Millones de personas ya han huido de la costa, incluidos los residentes de la densamente poblada ciudad de Tampa.
Milton golpeando el área metropolitana de Tampa con un huracán aún más débil de categoría 4 «podría resultar en uno de los eventos de pérdidas de reaseguros más grandes de la historia», dijo en una entrevista Florian Steiger, fundador y director ejecutivo de Icosa Investments AG.
Tal escenario superaría las consecuencias del huracán Ian en 2022, según Steiger. El efecto de Ian provocó una caída inicial del 10% en el índice suizo de bonos catastróficos en septiembre de 2022, lo que provocó conmociones en las carteras de bonos catastróficos y alimentó un auge de las emisiones a medida que las aseguradoras transfirieron una mayor parte del riesgo en sus libros a los mercados de capital.
Si Milton golpea de frente a Tampa como un gran huracán, las pérdidas de bonos catastróficos “serán más significativas que las de Ian”, dice Tanya Wrosch, jefa de gestión de cartera de bonos catástrofes de Twelve Capital AG. El gestor de activos suizo tiene una cartera de 5.000 millones de dólares, incluidos 3.800 millones de dólares en bonos de catástrofe.
«Uno de los grandes elementos en Milton serán las marejadas ciclónicas y las inundaciones del océano», dijo.
Los bonos de catástrofe, o bonos catástrofes, como se les conoce en la industria, son emitidos por compañías de seguros y reaseguros para brindar protección financiera contra desastres naturales más graves. Los inversores que compran bonos podrían obtener ganancias significativas si no ocurre un evento predeterminado, pero podrían perder una parte significativa de su capital si ocurre. Estas pérdidas se utilizan para cubrir reclamaciones de seguros.
Las pérdidas potenciales en los bonos de garantía de Milton & Helen marcarían un cambio radical para un mercado de deuda que el año pasado impulsó la estrategia de fondos de cobertura más rentable, según un análisis proporcionado por Preqin. El índice Swiss Re Global Cat Bond aumentará un 20% en 2023, superando los rendimientos de otros mercados de deuda importantes.
En 2022, IAN causó pérdidas aseguradas por aproximadamente 60 mil millones de dólares. Milton podría causar daños y pérdidas que oscilan entre 60 mil millones y 75 mil millones de dólares, y algunos modelos muestran un total de hasta 150 mil millones de dólares, dijo Chuck Watson, modelador de desastres de Enkei Research, en una publicación en X.
La cantidad que los inversores deberán pagar para cubrir el efecto Milton depende de la magnitud del daño. Se espera que Florida Citizens, la aseguradora de último recurso del estado, recaude alrededor de $500 millones de uno de sus bonos cat, según una persona familiarizada con la emisión.
Los inversores en bonos Cat Cat también pueden verse perjudicados por las inundaciones tierra adentro provocadas por el huracán Helen. Moody’s RMS estima que las pérdidas aseguradas en el mercado privado estadounidense a causa de Helen oscilarán entre 8.000 y 14.000 millones de dólares.
“Helen fue un evento que ocurre una vez cada mil años”, dijo Jonathan Schneier, director de respuesta a desastres de CoreLogic Inc., una empresa de modelos de desastres en Irvine, California. «Muestra la fuerza del huracán en el interior».
Los inversores también están expuestos a pérdidas relacionadas con las inundaciones causadas por Helen a través de sus tenencias de bonos cat de FEMA. En una respuesta por correo electrónico a preguntas, FEMA dijo que había transferido $1.9 mil millones en riesgo de inundaciones al sector privado antes de la temporada de huracanes de 2024, y que la mayor parte de esa cantidad aterrizaría en el mercado de bonos CAT.
FEMA dijo que era «demasiado pronto para hacer predicciones» sobre hasta qué punto se activarían estos bonos. Al igual que con otros bonos para huracanes de tipo indemnización, el cálculo se basa en las pérdidas reales sufridas en el terreno, cuyo cálculo puede llevar mucho tiempo.
«Por lo general, se tiene una estimación inicial en un par de semanas, pero la velocidad del pago suele ser de meses a años», dependiendo de la complejidad de la pérdida, dijo Rhodri Morris, jefe de análisis de valores vinculados a seguros en Twelve Capital.
Los inversores en el mercado privado de valores vinculados a seguros, valorado en 60 mil millones de dólares, pueden enfrentar un mayor riesgo de pérdidas que los tenedores de bonos CAT, porque los productos de cheques vinculados a seguros tienen umbrales de activación más bajos.
Hay señales de que algunos operadores de bonos cat están empezando a perder los nervios. El lunes, alguien se deshizo de los bonos catástrofes de Florida por sólo 67 centavos por dólar, según Twelve Capital.
Frosch dijo que actualmente hay mucho “ruido” en el mercado de bonos cat. «Hubo algunos acuerdos que fracasaron».
(Se actualiza el segundo párrafo con Milton restaurado a la potencia de Clase 5)
Lo más leído de Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg LP
«Pionero del café. Fanático de las redes sociales. Entusiasta de la televisión. Emprendedor amigable. Empollón zombi aficionado».