Ben Bernanke dice que el Banco de Inglaterra debe renovar su modelo económico clave

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El ex presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, dijo que el Banco de Inglaterra debe renovar su modelo económico emblemático si quiere evitar que se repita su reciente fracaso en pronosticar el aumento de la inflación.

Premio Nobel, que fue llamado revisar Las previsiones del Banco de Inglaterra y los procesos asociados encontraron «deficiencias significativas» en el modelo económico subyacente del banco, que se vieron exacerbadas por un software obsoleto.

Añadió que los actuales «gráficos de helicóptero» del MPC – que muestran las probabilidades de diferentes resultados de crecimiento e inflación bajo diferentes supuestos – «han dejado de ser útiles» y «deberían eliminarse».

A Bernanke se le pidió que revisara las previsiones del Banco de Inglaterra el año pasado después de que las autoridades del Reino Unido fueran criticadas por no anticipar un salto en la inflación pospandémica que fuera más pronunciado y duradero que en otras economías avanzadas.

Sus recomendaciones sugieren que se necesita un cambio radical para preparar al banco central para un entorno económico más volátil, donde grandes shocks como la pandemia y la guerra de Ucrania pueden ser más frecuentes.

El Banco de Inglaterra dijo que estaba «comprometido a actuar» sobre las 12 recomendaciones del informe y que proporcionaría una actualización sobre los cambios propuestos a finales de año.

Andrew Bailey, Gobernador del Banco de Inglaterra, describió la revisión como una “oportunidad única en una generación” para actualizar los enfoques de pronóstico y adaptarlos a un “mundo más incierto”.

Bernanke dijo que la comparación internacional mostró que el desempeño de las previsiones del Banco de Inglaterra no fue peor que el de otros bancos centrales, y que los errores «inusualmente grandes» eran «quizás inevitables» bajo circunstancias sin precedentes.

Pero la revisión también señala deficiencias significativas en la infraestructura de pronóstico del Banco de Inglaterra, la forma en que despliega su personal y su excesiva dependencia de pronósticos económicos centralizados para explicar sus decisiones políticas al público.

Bailey dijo que el Banco de Inglaterra se había visto «desafiado por la magnitud y la imprevisibilidad de los shocks que nos han golpeado», pero las condiciones ahora eran más tranquilas y ahora había «una historia cada vez más positiva que contar sobre la economía».

Bernanke dijo que el Banco de Inglaterra ahora necesitaba urgentemente invertir dinero y tiempo de su personal en actualizar el software, antes de «reemplazar o al menos renovar» su modelo económico, conocido como la «Brújula», en el largo plazo.

En particular, dijo que el modelo debería prestar más atención en el futuro a los problemas de productividad, mercados laborales y comercio. También debería incluir modelos detallados de los mercados financiero, inmobiliario y energético.

En lugar de utilizar gráficos alentadores, Bernanke dijo que el banco debería publicar una serie de escenarios para explicar sus opciones, los riesgos para sus perspectivas y la «solidez» de los planes ante la incertidumbre.

Sin embargo, no llegó a recomendar que el Banco de Inglaterra adopte el llamado diagrama de puntos, que introdujo en la Reserva Federal a raíz de la crisis financiera mundial. El gráfico muestra las expectativas de varios funcionarios sobre una política adecuada de tipos de interés en los próximos años.

Si bien dijo que el modelo estadounidense no sería adecuado para el Banco de Inglaterra, dijo que el Comité de Política Monetaria debería considerar publicar sus propios pronósticos para las tasas de interés a largo plazo. Actualmente, sus previsiones centrales se basan en las expectativas de los precios del mercado, lo que significa que el MPC no siempre cree en sus previsiones.

Bernanke dijo que cualquier cambio de este tipo sería «de gran importancia», considerando que la decisión debería dejarse «para futuras deliberaciones».

Bernanke concluyó que el Banco de Inglaterra debería centrarse primero en mejorar sus herramientas de pronóstico –lo que requerirá enormes inversiones– y al mismo tiempo “actuar con cautela al adoptar cambios en la formulación de políticas y las comunicaciones”.