Dónde se esconden los grandes inversores en medio de mercados volátiles

  • Los inversores han acumulado bonos gubernamentales estadounidenses a corto plazo en un intento de esperar a que pasen las perturbaciones causadas por una explosión en los rendimientos a largo plazo, según Lindsay Rosner de Goldman Sachs.
  • La subasta de esta semana de bonos del Tesoro a 52 semanas al 5,19% tuvo una sobresuscripción de 3,2 veces, la mayor demanda del año, dijo Rosner.
  • «Están diciendo: ‘Ahora tienes un rendimiento mucho mayor al principio de la curva en los títulos del gobierno'», dijo Rosner a CNBC en una entrevista telefónica, refiriéndose a los bonos del Tesoro a un año.

Logotipo de Goldman Sachs Group Inc. Colgado en el suelo de la Bolsa de Valores de Nueva York en Nueva York, EE.UU., el miércoles 19 de mayo de 2010.

Daniel Acker | Bloomberg | imágenes falsas

Los inversores han acumulado bonos gubernamentales estadounidenses a corto plazo en un intento de esperar a que pase la agitación causada por una explosión en los rendimientos a largo plazo, según un ejecutivo de Goldman Sachs.

La subasta de esta semana de bonos del Tesoro a 52 semanas al 5,19% dijo que tuvo una sobresuscripción 3,2 veces, la mayor demanda del año. Lindsay RosnerJefe de Inversiones Multisectoriales para Gestión de Activos y Patrimonio de Goldman Sachs.

«Están diciendo: ‘Ahora tienes un rendimiento mucho mayor al principio de la curva en los títulos del gobierno'», dijo Rosner a CNBC en una entrevista telefónica, refiriéndose a los bonos del Tesoro a un año. «Aquí es donde se ve a los inversores acudiendo en masa».

Este comercio es un medio importante utilizado por instituciones e inversores ricos para adaptarse al aumento de las tasas de interés a largo plazo que han golpeado a los mercados recientemente. El rendimiento del Tesoro a 10 años ha estado aumentando durante semanas, alcanzando un máximo de 16 años del 4,89% el viernes después de que el informe de empleo de septiembre mostrara que los empleadores todavía estaban contratando agresivamente. Los inversores se desbordaron 1 billón de dólares a nuevas letras del Tesoro en el cuarto trimestre, según Bloomberg.

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Las reglas del juego, según Rosner, se benefician del supuesto de que las tasas de interés serán más altas durante más tiempo de lo que los mercados esperaban a principios de este año. Si ese sentimiento es correcto, dijo, los bonos del Tesoro a más largo plazo, como los bonos a 10 años, deberían ofrecer mejores rendimientos el próximo año a medida que la curva de rendimiento se vuelve más pronunciada.

“Puedes obtener un cupón del 5% para el próximo año”, dijo. “Entonces, en un año, es posible que tengas oportunidades [in longer-duration Treasuries] Más del 5% en títulos públicos o potencialmente en [corporate bonds] Que ahora tienen el precio correcto.

«Entonces se puede obtener una rentabilidad de dos dígitos, pero hay que tener confianza en la valoración, a diferencia de lo que ocurre ahora», añadió.

Si bien los bonos del Tesoro a 10 años se han desplomado en las últimas semanas, otros instrumentos de renta fija, incluidos los bonos con grado de inversión y los bonos de alto rendimiento, no han reflejado plenamente el cambio en los supuestos sobre las tasas de interés, según Rosner. Esto los convierte en un mal negocio en este momento, pero podría crear oportunidades en el futuro.

Las turbulencias que han castigado a los tenedores de títulos del Tesoro a largo plazo en las últimas semanas han llevado a los gestores profesionales a reducir la duración media de sus carteras, según… Ben EmmonsJefe de Renta Fija de NewEdge Wealth.

«La demanda de letras del Tesoro es alta», dijo. «Cualquiera que necesite gestionar la duración de su cartera, puede hacerlo con una letra del Tesoro a un año. Eso es lo que hace BlackRock y eso es lo que hago yo».

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