El Banco de Inglaterra vuelve a intervenir en los mercados de bonos y advierte de «riesgos importantes» para la estabilidad financiera del Reino Unido

El Banco de Inglaterra elevó las tasas de interés en 0,5 puntos porcentuales el jueves.

Vuk Valsik | Fotos SOPA | Cohete ligero | imágenes falsas

LONDRES – EN Banco de Inglaterra El martes, anunció una expansión de su compra de bonos de emergencia mientras busca restablecer el orden en el caótico mercado de bonos del país.

El banco central dijo que ampliará sus compras de bonos del gobierno británico, conocidos como bonos del gobierno, para incluir bonos del gobierno vinculados al índice del 11 al 14 de octubre. Índice de precios minoristas.

La medida marca la segunda expansión del paquete de rescate extraordinario del banco en varios días después de eso. Aumento máximo de compras diarias de oro El lunes anterior a la finalización del plan de compra previsto el viernes.

El banco lanzó una intervención de emergencia el 28 de septiembre después de que amenazara con una venta masiva sin precedentes de bonos del gobierno del Reino Unido a largo plazo. El colapso de los fondos de inversión impulsados ​​por pasivos múltiples (LDI)Es ampliamente propiedad de los Sistemas de Pensiones del Reino Unido.

«El comienzo de esta semana ha visto otra revalorización significativa de la deuda del gobierno del Reino Unido, en particular los valores indexados. Las disfunciones en este mercado y el potencial para reforzar la dinámica de ‘venta rápida’ representan un riesgo material para la estabilidad financiera del Reino Unido», dijo el dijo el banco en un comunicado el martes.

Los rendimientos del Tesoro británico a 10 años aumentaron 64 puntos básicos el lunes, lo que representa una caída masiva del precio del 5,5%. Mientras tanto, el precio del oro vinculado al índice de referencia a 30 años ha bajado un 16 % en el día, con rendimientos ahora de alrededor del 1,5 %, por debajo del -1,5 % de hace solo seis meses. Los rendimientos se mueven inversamente a los precios.

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Movimientos de esta magnitud son muy inusuales en los mercados de bonos soberanos del mundo desarrollado.

«Estas operaciones adicionales servirán como un pilar adicional para restaurar las condiciones ordenadas del mercado a través de la absorción temporal de ventas masivas de valores vinculados a índices que superan la capacidad de mediación del mercado», dijo el banco el martes.

«Al igual que con las compras de gilts tradicionales, las compras de gilts adicionales vinculadas al índice tendrán un límite de tiempo y serán compensadas por completo por el Tesoro del Reino Unido».

El lunes, el Banco de Inglaterra fijó el límite superior de sus compras diarias de oro en 10.000 millones de libras (11.000 millones de dólares), de los cuales hasta 5.000 millones de libras se destinarán a oro convencional y 5.000 millones de libras a oro indexado.

El banco dijo que el volumen de las subastas permanecerá bajo revisión y que todas las compras se cancelarán de manera tranquila y ordenada una vez que se juzguen los riesgos para el desempeño del mercado.

La reacción en los mercados de bonos del Reino Unido fue silenciada tras el anuncio. El rendimiento del Tesoro a 10 años cayó a 4,426%, mientras que el rendimiento a 30 años se mantuvo casi estable en 4,713%.

El gobierno debe establecer credibilidad

Des Lawrence, analista jefe de inversiones de State Street Global Advisors, dijo a CNBC el martes que la capacidad del BoE para estabilizar el mercado por sí solo es limitada.

Los movimientos salvajes en los mercados de bonos fueron provocados por los controvertidos anuncios de política fiscal del ministro de Finanzas, Kwasi Koarting, el 23 de septiembre, que contenían grandes reducciones de impuestos financiadas con deuda como parte del objetivo del nuevo gobierno de impulsar el crecimiento económico al 2,5%.

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«El gobierno del Reino Unido está en una buena posición con respecto a su deuda neta sobre el PIB: alrededor del 80 %. Esa es una posición muy decente. Lo que tienen que hacer es hacer que los inversores sean creíbles más allá de sus previsiones económicas y, para ser justos, esto es algo que está fuera de su ámbito”, dijo Lawrence. Banco de Inglaterra”.

Junto con las preocupaciones sobre la credibilidad financiera, que llevaron a Moody’s y otras agencias de calificación crediticia a revisar su perspectiva para la deuda soberana del Reino Unido, Lawrence sugirió que la relación entre los rendimientos del Tesoro estadounidense a largo plazo y los bonos del Reino Unido también limita el alcance del BoE.

Kwarteng anunció el lunes que su expansión detallada en la declaración de política de que los mercados de pánico ahora tendrá lugar el 31 de octubre, tres semanas antes de lo programado originalmente. El gobierno ya ha tenido que cambiar algunos componentes de su estrategia.

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También el 31 de octubre, el Banco de Inglaterra planea comenzar su venta de oro retrasada como parte de un esfuerzo de ajuste cuantitativo más amplio y el retiro del estímulo monetario de la era de la pandemia. El Comité de Política Monetaria no volverá a reunirse hasta el 3 de noviembre, luego de la reanudación prevista de las ventas de dorados.

Muchos estrategas han atribuido la continua volatilidad en los mercados de bonos, a pesar de los esfuerzos del banco, al tiempo limitado de su intervención y la posibilidad de que las ventas de oro comiencen nuevamente.

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Krishna Guha, vicepresidente de Krishna Guha, Inc., vicepresidente de Evercore ISI, dijo en una nota de investigación el lunes por la noche.

«Seguimos creyendo que es probable que el BoE tenga que reprogramar o reconfigurar el programa QT que prometió reanudar».

Guha dijo que el principal riesgo ahora es que el balance ampliado de Kwarteng se quede corto y desencadene una nueva ola de presión de venta en los bonos del Reino Unido.

«Si el gobierno tiene éxito o no en mejorar la credibilidad financiera, determinará las ventajas y desventajas que enfrenta el banco», dijo.

“Si falla, la curva de precios del mercado aumentará aún más, y el banco se enfrentará a una disyuntiva casi imposible entre validar estas expectativas y aplastar la economía y el mercado inmobiliario, o tratar de ofrecer menos de lo que espera el mercado, con la libra esterlina cayendo y arriesgándose. expectativas de inflación”.

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