Ganancias crueles se ciernen sobre Wall Street a medida que la economía se desacelera

A medida que las empresas más grandes del país se preparan para informar los resultados a principios de año, ofreciendo una mirada a cómo se desempeñará la economía a medida que se recupere el shock bancario, ya están advirtiendo a los inversores que se preparen.

Para las grandes empresas que componen el S&P 500, los pronosticadores de Wall Street esperan que las ganancias en los primeros tres meses de 2023 caigan casi un 7 por ciento respecto al año anterior, según estimaciones compiladas por FactSet. Esta sería la segunda caída trimestral consecutiva y la más grande desde la fuerte, aunque breve, caída en los primeros días de la pandemia de coronavirus en 2020.

Las previsiones indican un rápido deterioro de las previsiones. A principios de año, el consenso era que las ganancias estarían más o menos en línea con las del primer trimestre de 2022. Pero desde entonces, las persistentes preocupaciones sobre la inflación seguidas por un aumento en el sector bancario en marzo han agriado las perspectivas.

Las empresas también pidieron a los inversores que redujeran sus expectativas, con 78 empresas en el S&P 500 dando orientación sobre sus resultados por debajo de la estimación promedio de Wall Street. Es cierto que los ejecutivos corporativos a menudo manejan las expectativas para poder darles a los inversionistas una sorpresa agradable en lugar de un shock desagradable, dijo Ron Temple, estratega jefe de mercado, pero expectativas tan bajas rara vez están tan extendidas, lo que sugiere que puede haber más para ellos. tiempo alrededor en Lazard.

«Es más probable que estemos decepcionados que sorprendidos por el alza», dijo.

Todo el mundo quiere saber de los principales bancos del país.

El primer grupo en informar los resultados es la industria sobre la que los inversores están más ansiosos por escuchar. Los principales bancos, incluidos JPMorgan Chase, Citigroup y Wells Fargo, informarán los resultados el viernes, la primera actualización oficial de la industria desde el colapso del banco de Silicon Valley el mes pasado.

Los inversores y analistas señalan que es demasiado pronto para ver el impacto total de la agitación de marzo, dado que está muy cerca del final del trimestre. En cambio, la atención se centrará en los comentarios de los directores ejecutivos y directores financieros del banco sobre lo que han visto recientemente y qué esperar, tanto para los bancos como para la economía.

«Va a ser más sobre la suspensión y el tono», dijo Temple.

La pregunta principal en la mente de los inversionistas será cuántos clientes han transferido sus depósitos de prestamistas regionales más pequeños a los más grandes, y qué pasos financieros han tenido que tomar los competidores más pequeños para mantenerse a flote.

Ya hay señales de que los bancos han retirado los préstamos, y eso podría agregar presión a otras empresas que necesitan efectivo a medida que la economía se debilita.

«Es mejor que estos CFO estén preparados para el tercer nivel y brinden detalles de cómo están negociando y cómo van las cosas en el futuro», dijo Michael Kuchma, director de inversiones para renta fija de mercado amplio en Morgan Stanley Investment Management.

En otros lugares, los márgenes de beneficio serán un detalle a tener en cuenta.

Con el aumento de la inflación el año pasado, los consumidores han estado dispuestos a pagar precios más altos traspasados ​​por las empresas que enfrentan costos más altos. Como resultado, los márgenes de ganancias corporativas aumentaron en 2022, a su nivel más alto desde 2008.

La Reserva Federal continuó aumentando las tasas de interés en el primer trimestre, aumentando los costos para las empresas y los consumidores. Pero a las empresas les resulta cada vez más difícil seguir cobrando a sus clientes.

Para las empresas del S&P 500, se espera que el margen de beneficio neto, o el porcentaje de los ingresos de una empresa que termina como ganancias, caiga a su nivel más bajo desde finales de 2020, según datos de FactSet.

Si las empresas no pueden pasar los costos tan fácilmente, es probable que se vuelvan más conservadoras en su toma de decisiones, reduzcan el gasto y potencialmente despidan trabajadores, lo que desacelerará la economía.

Hemos estado viviendo con tasas de interés más altas de lo normal durante otros tres meses, en un momento en que la actividad económica se ha desacelerado. ¿Cuál fue el impacto de eso? Será el frente y el centro para la gente”, dijo James Masserio, codirector de acciones de las Américas en Société Générale.

Si bien la expectativa general es una disminución de la rentabilidad, las perspectivas para los diferentes segmentos del mercado de valores varían ampliamente.

Se espera que las empresas de materiales, como los mineros y los fabricantes de productos básicos, muestren que sus ganancias han caído alrededor de un tercio desde principios de 2022, según datos de FactSet, ya que los temores de una desaceleración del crecimiento mundial han mermado la demanda de una variedad de productos básicos como el cobre. y aluminio.

También se espera que las empresas de telecomunicaciones y tecnología registren fuertes caídas en las ganancias. En el otro extremo del espectro, se espera que los principales productores de petróleo como ExxonMobil y Chevron registren un crecimiento de ganancias de dos dígitos por quinto trimestre consecutivo, y los industriales por octavo trimestre consecutivo, con la demanda mundial compensando los precios más bajos.

Delta Airlines, una de las primeras empresas importantes en reportar ganancias, reflejó una perspectiva mixta dentro de sus resultados. compañía dijo el jueves No cumplió con las expectativas de ventas y ganancias en el primer trimestre. Pero debido a las «reservas anticipadas récord para el verano», emitió un pronóstico alcista de crecimiento en el segundo trimestre.

Hasta ahora, el mercado de valores está dando un gran paso.

A pesar del deterioro de las perspectivas, los precios de las acciones siguen repuntando. El S&P 500 se ha movido lateralmente en lo que va de abril, pero ha subido un 7 por ciento en el año.

Hasta cierto punto, eso refleja la composición desequilibrada del índice, con volúmenes masivos de Apple, Microsoft y un puñado de otros, lo que significa que las ganancias en los precios de sus acciones pueden respaldar el índice incluso cuando otras empresas flaquean.

El índice Russell 2000 de las empresas estadounidenses más pequeñas, las más vulnerables a una recesión económica, cayó este mes, pero incluso ese índice sigue siendo positivo para el año.

Muchos inversionistas han pasado los últimos meses preparándose para un momento aún más turbulento que se avecina, dijeron algunos analistas y banqueros, y ya estaban bien posicionados para capear las malas noticias. Esto podría ayudar a respaldar los precios del mercado incluso con informes de ganancias débiles.

Esta es la perspectiva optimista. El contraargumento es que, a pesar de las malas perspectivas económicas y de ganancias corporativas del año pasado, los inversionistas no han tenido que enfrentar una recesión significativa. Nuevos datos podrían cambiar eso.

«Es una gran pieza del rompecabezas que nos faltaba», dijo Masserio.

rober copeland Contribuir a la elaboración de informes.