NUEVA YORK, 14 de julio (Reuters) – La desaceleración de la inflación en Estados Unidos ha acelerado la caída del dólar y se espera que los activos de riesgo de todo el mundo se beneficien.
El dólar ha bajado casi un 13% frente a una cesta de monedas desde un máximo de dos décadas el año pasado y se encuentra en un mínimo de 15 meses. Su declive se aceleró después de que EE. UU. publicara datos de inflación inferiores a los esperados el miércoles, lo que respalda la opinión de que la Reserva Federal se acerca al final de su ciclo de subida de tipos.
Debido a que el dólar es la columna vertebral del sistema financiero mundial, una amplia gama de activos se beneficiarán si continúa cayendo.
Un dólar más débil podría ser una bendición para algunas empresas estadounidenses, ya que una moneda más débil hace que las exportaciones sean más competitivas en el extranjero y hace que sea más barato para las empresas multinacionales convertir las ganancias extranjeras en dólares.
Un análisis del Russell 1000 realizado por Bespoke Investment Group muestra que el sector tecnológico de EE. UU., que incluye algunas de las grandes empresas de crecimiento que han liderado los mercados este año, genera algo más del 50 % de sus ingresos en el extranjero.
Las materias primas, que se cotizan en dólares, se vuelven más asequibles para los compradores extranjeros cuando el dólar cae. El índice de materias primas S&P/Goldman Sachs (.SPGSCI) subió un 4,6% este mes, al ritmo de su mejor mes desde octubre.
Los mercados emergentes también se benefician, porque un dólar más bajo hace que la deuda denominada en dólares sea más fácil de pagar. El MSCI International Emerging Markets Currency Index (.MIEM00000CUS) ha subido un 2,4 % este año.
“Para los mercados, la debilidad del dólar y su principal impulsor, que es una inflación más débil, es una solución para todo, especialmente para los activos fuera de Estados Unidos”, dijo Alves Marino, analista de divisas de Credit Suisse.
La caída del dólar se produjo debido a que los rendimientos del Tesoro de EE. UU. cayeron en los últimos días, lo que redujo el atractivo del dólar y impulsó una amplia gama de otras monedas, desde el yen japonés hasta el peso mexicano.
«Ese sonido que está escuchando es el rompimiento de los niveles técnicos en los mercados de divisas», dijo Karl Schamotta, estratega jefe de mercado de Corpay. «El dólar tiende hacia niveles que se vieron antes de que la Fed comenzara a subir, y vemos que las monedas sensibles al riesgo se recuperan a nivel mundial».
Una caída continua en el valor del dólar puede aumentar las ganancias de las estrategias de cambio de divisas, como las operaciones de carry trade financiadas con dólares, que implican vender dólares para comprar una moneda de mayor rendimiento, lo que permite al inversionista cobrar la diferencia.
La caída del dólar ya ha hecho que la estrategia sea rentable este año: un inversionista que venda dólares y compre pesos colombianos habría acumulado un 25% en lo que va del año, mientras que el zloty polaco ha tenido una rentabilidad del 13%, según datos de Corpay.
Paresh Upadhyaya, director de renta fija y estrategia de divisas de Amundi US, es bajista para el dólar mientras apuesta por ganancias en el tenge kazajo, el peso uruguayo y la rupia india.
«Cuando miras lo que está pasando ahora, la perspectiva para el dólar sigue siendo muy sombría», dijo Upadhyaya, quien espera que las operaciones de carry trade aumenten si el dólar sigue cayendo.
En el mundo de la política monetaria, la caída del dólar puede ser un alivio para algunos países, ya que elimina la necesidad urgente de apuntalar la caída de sus monedas.
Entre ellos está Japón. La moneda estadounidense ha caído un 3% frente al yen esta semana y va camino de su mayor caída semanal frente a la moneda japonesa desde enero. El yen más débil ha sido problemático para la economía japonesa dependiente de las importaciones y aumentó las expectativas de que Japón intervendrá nuevamente en los mercados para respaldar su moneda después de hacerlo por primera vez desde 1998 el año pasado.
Los comerciantes también desconfiaban de la posible acción del Riksbank dada la debilidad de la corona sueca. Pero esta semana, el dólar ha bajado casi un 6% frente a la corona y se dirige a su mayor caída semanal desde noviembre.
Kenneth Brooks, estratega de divisas de Societe Generale, dijo que la continua fortaleza del yen puede llevar a los inversores a abandonar las grandes posiciones bajistas que se han acumulado frente a la moneda en los últimos meses, lo que la impulsará al alza.
Por supuesto, que el dólar sea bajista tiene sus propios riesgos. Uno es un posible repunte de la inflación de EE. UU., que podría impulsar las apuestas por un mayor ajuste de la Fed y resolver muchas de las operaciones anti-dólar que han tenido un auge este año.
Aunque la inflación se ha desacelerado, la economía de EE. UU. se ha mantenido resistente en comparación con otros países, y pocos creen que la Reserva Federal reducirá las tasas de interés en el corto plazo, lo que podría limitar la caída del dólar a corto plazo.
Sin embargo, Helen Geffen, operadora de divisas de Monex USA, cree que la Fed terminará el ciclo de aumento de tasas antes que la mayoría de los demás bancos centrales, lo que reducirá el impulso a largo plazo del dólar.
Dijo que si bien el dólar puede limitar algunas de sus pérdidas recientes, «en seis meses es probable que el dólar sea más débil de lo que es hoy».
(Narrado por Saqib Iqbal Ahmad). Información adicional de Dara Ranasinghe e Ira Iosbashvili; Escrito por Ira Usbashvili; Editado por Leslie Adler
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