En una medida que podría constituir una lucha por poderes de alto perfil entre The Walt Disney Company y Trian Partners de Nelson Peltz, la influyente firma asesora Institutional Shareholder Services recomienda que sus clientes voten para agregar a Peltz a la junta directiva de Disney.
ISS finalmente recomendó votar por Peltz, pero no por el otro candidato de Trian, Jay Rasulo, y retener el voto para la actual miembro de la junta directiva de Disney, María Elena Lagomasino.
ISS publicó el jueves un informe detallado que describe el desempeño de Disney y evalúa las propuestas hechas tanto por Trian como por otro activista, Blackwells. ISS ha notado el pobre desempeño de Disney en los últimos años y se ha centrado específicamente en los problemas de sucesión de Disney.
Si bien la compañía elogió los movimientos estratégicos realizados desde el regreso del director ejecutivo Bob Iger, dijo que era necesario un cambio a nivel de la junta directiva.
«Dado que la empresa ha realizado cambios positivos en su junta directiva, así como cambios operativos que han sido bien recibidos por el mercado, reconocemos que algunos accionistas pueden sentir que la empresa ha corregido adecuadamente su rumbo. Es probable que estos inversores se hayan sentido cómodos del regreso de Iger: «Dicho esto, dados los importantes errores y las nefastas consecuencias del fracaso de la sucesión en 2020, especialmente para una empresa que ya tiene un historial de dramas de sucesión, puede ser difícil para otros simplemente confiar en que la junta directiva, por renovada que sea, , hará lo correcto esta vez”, escribió la ISS en su informe. «Estos accionistas pueden estar preocupados por la fase posterior a Iger DIS. Nuestro análisis favorece esta última opinión».
«El candidato disidente Peltz, como accionista importante, podría ser una adición al proceso de sucesión, brindando seguridad a otros inversores de que la junta directiva está adecuadamente comprometida esta vez», continúa el informe. «También puede ayudar a evaluar futuras decisiones de asignación de capital. Además, las preocupaciones de varios años en torno al papel de Lagomasino como miembro del comité de compensación refuerzan el argumento de que agregar a Peltz, en general, parecería bastante positivo».
El presidente de Disney, Mark Parker, respondió en un comunicado diciendo que si bien está «alentado» de que ISS apoye a Michael Vroman (otro director apuntado por Trian), y recomendando que no se nombren a Rasulo y Blackwells, «creemos firmemente que ISS ha llegó a una conclusión equivocada en su último informe cuando se trata de incorporar a Nelson Peltz a la junta directiva.
“ISS no reconoce la amplitud de perspectiva y experiencia que la señora Lagomasino aporta a la Junta”, continúa Parker. «El sólido desempeño y los resultados recientes supervisados por la Junta Directiva de Disney demuestran nuestro enfoque en la creación de valor a largo plazo para los accionistas, la planificación de la sucesión y nuestro compromiso con las buenas prácticas de gobierno».
La recomendación de ISS tiene un peso significativo entre los accionistas institucionales, y el propio Iger señaló en sus memorias de 2019 que la compañía podría influir en «más de un tercio» de los votos en un poder. De hecho, Iger recuerda la recomendación de la ISS hace 20 años como crucial para la aparición sorpresa de Roy Disney en esa batalla por poderes.
«Recuerdo haber pensado que habíamos entrado en una guerra convencional… y ahora otro bando había lanzado armas nucleares», escribió Iger sobre la recomendación de la ISS para la campaña de Roy Disney.
Esta vez, Disney tiene mucho más apoyo que hace 20 años. Quizás lo más notable es que las familias Roy y Walt Disney firmaron cartas apoyando a Iger y la junta directiva de Disney. guerra de las Galaxias El creador George Lucas también apoya a la compañía, y otra firma asesora de accionistas, Glass Lewis, ha hecho una recomendación para apoyar a la junta directiva de Disney.
“Se trata de una competencia inusual porque involucra a una empresa de renombre mundial, estrechamente regulada y ampliamente cubierta por los medios, y a un ejecutivo que podría describirse como una celebridad gracias a su exitoso historial en esta empresa y al encanto asociado con el trabajo. ”, escribió ISS en su biografía publicada, señalando el interés general en el combate.
Pero la batalla por poderes de este año ha sido pública y amarga, con Peltz y Rasulo criticando a la compañía por el desempeño de sus acciones, e Iger por cuestiones de sucesión pasadas, y Disney respondió llamando a los activistas «subversivos y destructores».
ISS está evitando a los Blackwell, señalando que la compañía ha hecho un esfuerzo significativo para despedir a Trian y ValueAct (una firma activista aliada de Disney), y que no posee ninguna participación significativa en Disney. «Estas inconsistencias hacen que sea difícil determinar la intención precisa de los Blackwell en esta campaña», escribió ISS.
En cambio, sostiene, el caso de Trian es más convincente, dada la participación multimillonaria que poseen y la experiencia de los Peltz en juntas directivas de empresas públicas.
Al recomendar una votación en contra de Lagomasino, ISS dice: “Como directora independiente con más años de servicio en DIS y miembro del Comité de Nombramientos y Gobernanza desde 2019, podría decirse que tiene más responsabilidad que la mayoría por el fallido proceso de sucesión antes de la decisión de Iger de dimitir en 2019”. 2020”.
En cuanto a Iger, ISS señala que él no es el problema, sino que los problemas de Disney están en la junta directiva.
«La decisión de traer de vuelta a Iger fue la correcta dada su probada trayectoria, así como la confianza de los inversores en su comprensión del negocio y la toma de decisiones relacionadas con la estrategia de la empresa», escribió ISS. «Aunque está claro que Iger es el CEO adecuado para DIS en este momento, persisten dudas sobre la capacidad de la Junta para supervisar adecuadamente la próxima transición del CEO, ya sea que ocurra en 2026 o en años posteriores», dijo. cambios estratégicos corporativos que estamos realizando, especialmente a la luz del actual entorno desafiante de la industria.
“Por definición, la decisión de pedirle a un ex director ejecutivo (especialmente uno que ha indicado que es hora de jubilarse) que regrese a la empresa para reemplazar a un sucesor que la junta no ha examinado adecuadamente es evidencia de un proceso de sucesión gravemente defectuoso. En el caso de DIS, afirmó que «los accionistas están pagando un alto precio». La junta podría argumentar que Iger era la única opción lógica para liderar el cambio; Ese es un punto válido, pero uno debe preguntarse dónde habría estado la empresa si Iger no hubiera estado disponible o no hubiera estado dispuesto a regresar.
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