Los inversores están ignorando dos informes de esta semana que mostraron que la inflación anual aumentó el mes pasado, apostando a que la Reserva Federal seguirá recortando las tasas de interés pronto.
El primer informe y el más seguido de cerca, el Índice de Precios al Consumidor, señaló que la inflación aumentó al 3,4% para el año que finalizó en diciembre de 2023, frente al 3,1% del mes anterior, más alto de lo que esperaban los economistas. El índice de precios al productor, que mide la inflación mayorista, subió al 1% desde el 0,8% del mes anterior.
Mensualmente, lo que proporciona una visión más precisa de dónde está la inflación, el IPC subió un 0,3% en diciembre. Más importante aún, la Reserva Federal considera que una inflación anual saludable implica un crecimiento de precios del 2%, por lo que un aumento no es bienvenido.
Pero los inversores ignoraron el repunte de la inflación y todavía esperan que el primer recorte de tipos de la Reserva Federal se produzca en marzo. De hecho, después de que los informes mostraran que la inflación se estaba moviendo, aunque fuera ligeramente, en la dirección equivocada en diciembre, aumentaron las probabilidades implícitas de un recorte de tasas en marzo.
Los inversores ahora ven una probabilidad de aproximadamente el 80% de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en su reunión de marzo, según la herramienta FedWatch de CME Group, que calcula la probabilidad utilizando los precios de futuros de tasas de interés en el mercado de corto plazo al que apunta la Reserva Federal. Esto es más que el 68% hace apenas una semana.
Greg McBride, analista financiero jefe de Bankrate, dijo Examinador de Washington Existe un pequeño desfase entre las expectativas de los inversores sobre recortes de las tasas de interés y lo que muestran las cifras de inflación.
«No hay nada que obligue económicamente a la Reserva Federal a empezar a recortar las tasas de interés de inmediato», dijo. «El mercado laboral todavía se mantiene firme, e incluso los miembros de la Reserva Federal han dicho que el crecimiento de los salarios debería caer un poco más, y que la fecha de marzo puede ser demasiado pronto. Sin embargo, las expectativas de los inversores siguen refutando eso».
Estados Unidos ha “visto esta película muchas veces antes”, dijo McBride, y los inversores y el mercado esperaban que la Reserva Federal fuera más moderada, pero la Reserva Federal terminó echando un jarro de agua fría a esa idea, lo que creó cierta vergüenza en el mercado. Volatilidad.
«Parece que nos estamos preparando para otro episodio de eso», dijo.
Sin embargo, es importante señalar que a pesar del aumento no deseado de diciembre, la inflación ha disminuido significativamente durante el año pasado. La inflación alcanzó un máximo de alrededor del 9% en junio de 2022 y en enero de 2023 había caído al 6,4% y en septiembre de 2023 registraba el 3,7%.
Sin embargo, la Reserva Federal y su presidente Jerome Powell quieren evitar un escenario económicamente devastador en el que subestimen el poder de permanencia del actual ataque inflacionario y terminen recortando las tasas de interés demasiado pronto.
Durante la plaga inflacionaria de la década de 1970, la inflación volvió a aumentar después de períodos en los que la Reserva Federal dejó de intervenir. McBride dijo que Powell y los altos funcionarios tienen esa historia en mente.
«Están muy conscientes de ello, y esta es una acción que la Reserva Federal ha tomado medidas para evitar que se repita. Han hablado mucho sobre los errores cometidos en la década de 1970 y el deseo de no repetirlos; ciertamente está en su radar». pantalla”, dijo.
La desalineación entre los inversores y la Reserva Federal se extenderá durante todo 2024. En su último pronóstico, la propia Reserva Federal espera un total de unos tres recortes de tipos de interés este año. Mientras tanto, los inversores esperan duplicar esta cifra y esperan recortes de tipos de interés de alrededor de seis.
«El informe del IPC de hoy es un recordatorio de que la inflación, aunque está mejorando, no ha sido superada», dijo Steve White, estratega jefe de inversiones del Bank of Korea Financial. “Las tendencias hacia una inflación más baja permanecen, en su mayor parte, intactas, pero una senda de recortes de las tasas de interés más cercanas a las expectativas de la Reserva Federal, que actualmente son tres este año, parece más plausible que una postura más agresiva del mercado”.
White dijo que las expectativas de la Reserva Federal parecen más razonables que las reflejadas en los mercados.
Una de las razones por las que la Reserva Federal podría terminar recortando las tasas de interés más de lo esperado es en caso de una recesión, un escenario que el banco central se ha esforzado por evitar. La reducción de los tipos de interés impulsa el crecimiento, aunque muchos inversores esperan, en el peor de los casos, sólo una recesión leve, al tiempo que anticipan un año positivo para el mercado de valores.
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«Si conseguimos seis recortes de tipos, es porque algo va mal en la economía», dijo McBride. «Si conseguimos seis recortes de tipos, es porque la economía ha caído en recesión, y en ese caso no habrá crecimiento de las ganancias en las acciones».
Los inversores escucharán atentamente las palabras de los altos funcionarios de la Reserva Federal en las próximas semanas, especialmente el tono que adoptará Powell después de la próxima reunión de la Reserva Federal a finales de este mes. Los datos de enero serán cruciales para indicar lo que podría suceder a continuación en materia de política monetaria.
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