¿Quién me creerá a mí oa sus ojos? El espectro de Chico Marx parece vivir entre los operadores de bonos, que aún dudan de la determinación de la Fed de continuar su lucha contra la inflación hasta 2024.
Si bien las probabilidades de otro aumento de un cuarto de punto en el objetivo de los fondos federales en la reunión de política de la Fed del 2 al 3 de mayo están casi aseguradas, los mercados mantienen los precios en los recortes de tasas en la segunda mitad de 2023. Esto va en contra del presidente de la Fed, Jerome. Las mejores conjeturas de Powell y sus colegas de que la principal tasa de política terminará el año en 5,1%, lo que significa que no habrá recortes después del alza de mayo.
La decisión de mantener el rumbo se tomó a pesar de que el personal de la Fed pronosticó una recesión leve a finales de este año, según las actas de la última reunión de política del 21 y 22 de marzo, publicada la semana pasada. A la luz de esto, los comerciantes de bonos todavía esperan que la Fed dé un paso atrás. Pero la inflación, aunque estuvo por debajo de un máximo de cuatro décadas el año pasado, ha dejado de mejorar. Y los consumidores no se dejan engañar por las mejores cifras anuales de arranque para 2022. Ven que las tendencias de precios muestran poca mejora.
Por ejemplo, los precios al consumidor han mostrado un aumento del 5 % en los últimos 12 meses, informó la Oficina de Estadísticas Laborales la semana pasada, por debajo del aumento anual máximo del 9 % registrado en 2022. Pero el IPC subyacente, que excluye alimentos y Los costos de energía seguían siendo un 5,6% más altos que el nivel del año anterior y habían aumentado un 5,1% anual en los últimos tres meses. Las medidas alternativas, como las «tasas fijas» básicas del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, aumentaron a un ritmo anualizado del 5,9% en este tramo, no mucho más lento que la tasa del 6,5% en los últimos 12 meses.
Los consumidores ven que la inflación sube, no baja, en los próximos 12 meses, sin duda debido al reciente aumento en los costos de la energía. Las cifras de la Universidad de Michigan, publicadas el viernes, mostraron un salto en la inflación esperada para el próximo año al 4,6%, desde el 3,6% del mes anterior. el Encuesta de consumidores de la Reserva Federal de Nueva York Encontró un aumento similar en las expectativas de inflación para un año, a 4,7% en marzo desde 4,2% el mes anterior.
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Según Ronald Temple, estratega jefe de mercado de Lazard Asset Management, debería llegar información significativa adicional sobre las tendencias de los precios en la temporada de informes de ganancias corporativas que acaba de comenzar. Si bien puede ser demasiado pronto para evaluar los efectos de la agitación bancaria causada por la quiebra del banco de Silicon Valley, los efectos de la campaña de aumentos de tasas de interés de la Fed durante un año deberían ser evidentes en las conferencias telefónicas departamentales, dice. barrón. Las presiones de costos siguen siendo altas, pero las empresas tienen menos capacidad para soportar más aumentos de precios. Esto indica menores márgenes de beneficio.
Así es como la Junta Editorial de BCA responde a la pregunta de a quién creer: No hay recortes de tasas de la Fed mientras persiste la inflación, mientras que
Índice S&P 500
Se establece por encima de 4.000, no lejos del cierre del viernes. La relajación solo vendrá con una ruptura significativa de 3500, escriben en un informe de estrategia. Lo siento chico.
escribir a Randall W. Forsyth en randall.forsyth@barrons.com
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