¿No puedes aprender economía? Wal-Mart, Home Depot también están en problemas

Si cree que la economía es confusa en este momento, piense en lo confusa que debe parecer para Home Depot y Walmart.

La semana pasada, los principales minoristas enviaron señales de cautela sobre la salud del consumidor estadounidense. En resumen: Wal-Mart dijo que el gasto de los consumidores en EE. UU. comenzó el año con fuerza, pero espera que los hogares disminuyan durante el año, lo que resultará en un débil crecimiento de las ventas en EE. UU. para el año fiscal 2024 del 2 al 2,5 por ciento. Home Depot dijo que el gasto de los consumidores es resistente, pero que espera un año sin cambios en el crecimiento de las ventas en general, con una disminución de las ganancias.

De hecho, la lectura de la inflación PCE subyacente del viernes pasado fue más alta de lo esperado, lo que muestra que el consumidor continúa desafiando las expectativas. El PCE del viernes mostró que el gasto del consumidor aumentó más de lo esperado a medida que subieron los precios, saltando un 1,8% para el mes en comparación con una estimación del 1,4%.

Desde el aumento de las ganancias minoristas hasta la disminución de las esperanzas de que la inflación disminuya en línea recta en 2023, las últimas noticias de los mercados y la economía resaltan cuán difícil es el trabajo de la Reserva Federal para enfriar la economía sin desencadenar una recesión.

«El consumidor es resistente en este momento», dijo Arun Sundaram, analista minorista de CFRA Research. «El consumidor sigue gastando, no tanto como en un año o dos, pero no se ha detenido por completo».

Después de que las bolsas de consumo y minorista registraran una muy mala semana

Las proyecciones para 2023 de estas dos importantes empresas de consumo hicieron que el Dow Jones y el S&P 500 bajaran el martes, y la reciente racha de pérdidas del mercado continuó durante el fin de semana. Tampoco fue una buena semana para el sector minorista ni para las acciones de consumo. El SPDR S&P Retail ETF ha subido un 9% en el año, pero cayó casi un 7% la semana pasada, su peor tramo de cinco días desde julio de 2022. Las acciones de consumo discrecional tuvieron el peor desempeño de cualquier sector del S&P 500, con una caída de casi un 4,5%. % para la semana.

Obtener una buena lectura del consumidor ha sido una cuestión clave en el debate de los mercados sobre la inflación, ya que los inversores se preguntan si los hogares están El año pasado perdió el 6,4% de la renta disponible ajustada por inflación — que ha aumentado más del 8% en los últimos dos años, gracias a los programas de ayuda de Covid — se seguirá gastando. La inflación relativamente alta en enero compensó el impulso en el sentimiento del mercado del último informe sobre ventas minoristas, dejando a los inversores, e incluso a los supermercados, con diferentes puntos de vista sobre lo que viene después.

A nivel macro, las ventas minoristas de enero aumentaron un 3 % más que revertir la caída de diciembre y cayeron un 6,4 % con respecto al año anterior, esencialmente igualando la inflación. El Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan ha aumentado desde noviembre, y Última lectura el viernes pasado La confianza mostró un impulso por tercer mes consecutivo, liderado por una mejora del 12% en las expectativas de los consumidores sobre la economía para el próximo año. Una encuesta rival de consumidores de la Conference Board dice que los estadounidenses pensaban que las condiciones estaban mejorando en enero, pero esperan una recesión a finales de este año.

Oferta de tienda grande para gastar

Wal-Mart fue capaz de Mantener el crecimiento de las ventas a través de la expansión de las tiendas de comestibles comercial, pero estas ventas son menos rentables que las categorías de mercancías generales a medida que el gasto de los consumidores disminuye o se contrae. Se compensa a través de inversiones en operaciones más eficientes y está impulsando el negocio de publicidad de alto margen de su unidad en línea.

«Tratar de pronosticar con precisión las fluctuaciones en las condiciones macroeconómicas y su impacto en el comportamiento del consumidor es un desafío», dijo John Rennie, director financiero de Wal-Mart, a los analistas en la reciente llamada de ganancias de la compañía. «Como tal, nuestra orientación refleja una visión cautelosa sobre el entorno macro».

Home Depot espera que las existencias de viviendas aumenten para respaldar la demanda de los consumidores al menos por un tiempo, antes de que aumenten las presiones sobre la inflación y las tasas de interés. Las ventas de viviendas existentes registraron su duodécima caída mensual consecutiva en enero, pero el ritmo más lento de caída ha generado cierto optimismo de que el mercado de la vivienda podría estar cerca del fondo.

«También seguimos viendo un cliente saludable. Tenemos buenos empleos, crecimiento laboral, salarios en aumento y balances que aún son sólidos», dijo a los analistas el director ejecutivo de Home Depot, Ted Decker, en su reciente llamada de ganancias. «Realmente estamos viendo un entorno único con muchas corrientes cruzadas en este momento. Obviamente, hay una inflación creciente y tasas de interés crecientes, un mercado laboral ajustado y los mercados de acciones y vivienda moderados. Entonces, dado todo eso, esperamos una moderación en casa demanda de mejora”.

Home Depot fue el segundo peor desempeño en el Dow la semana pasada, con una caída de casi un 7%, y la única acción del Dow que tuvo un peor desempeño fue Intel, que redujo su dividendo en un 65%.

Entre las empresas de Wall Street, los economistas de Goldman Sachs ven que la fortaleza del consumidor podría continuar, y dicen que el crecimiento de los ingresos de los hogares tocó fondo en 2022 cuando expiren los programas de apoyo a los ingresos relacionados con Covid, y se recuperará este año, impulsando a las empresas, incluida That Walmart en particular. Los economistas de Goldman esperan que los ingresos personales disponibles crezcan un 6,1 % este año, en comparación con una disminución del 0,4 % en 2022, según un informe reciente, impulsado por salarios más altos y ganancias más altas para los propietarios de pequeñas empresas. Esto significa que los consumidores pueden gastar más sin caer en ahorros y ganancias de inversión.

«Se mantienen las expectativas de un crecimiento sostenido en el gasto del consumidor», escribió el analista de consumo Jason English. adelgazar [disposable income] La moderación de la inflación en el gasto primario significa que el crecimiento del gasto ya no necesita ser financiado por el ahorro neto, con [a] Volviendo de nuevo a la tasa de ahorro esperada a partir del primer trimestre de 2023.

El informe de gastos de consumo personal publicado el viernes mostró que la tasa de ahorro personal aumentó al 4,7%.

Precios de la vivienda, comestibles, inflación

En Morgan Stanley, el analista minorista Simeon Guttmann describió lo que vio como una marcada diferencia en las expectativas de los minoristas más grandes después de las ganancias de la semana pasada. Su opinión: un cliente de Home Depot es más rico que un cliente de Walmart, impulsado especialmente por las ganancias de propiedad de vivienda en los últimos años. Pero señaló que la opinión de Home Depot puede no explicar completamente las próximas caídas en los precios de las viviendas.

“La visión más sobria del consumidor de WMT está sin duda guiada por la debilidad que ha visto en la mercancía general y el cambio en la mezcla general a [groceries, which are less profitable]dijo Gottman. Una pantalla HD más equilibrada puede reducir el impacto tardío de una rápida desaceleración en las métricas de vivienda. «

Richard Moody, economista jefe de Zones Financial Holdings en Birmingham, dijo que podría haber una forma sencilla de equilibrar las señales contradictorias en torno a las cifras de consumidores y minoristas. Wal-Mart puede ver un impacto inmediato de la inflación, que continuará, aunque a un ritmo más lento, en la segunda mitad del año.

«Los efectos acumulativos de la alta inflación afectarán negativamente, y el ritmo más lento de crecimiento de los ingresos laborales afectará el gasto», dijo Modi. «Recuerde que incluso cuando la inflación se desacelera, los precios siguen subiendo, pero lo hacen a un ritmo más lento, por lo que una inflación más baja no liberará una reserva de dinero para que los consumidores la gasten».

Pero dijo que Home Depot podría beneficiarse de tasas de interés más bajas a fines de 2023, lo que resultaría en una tasa de crecimiento modesta pero constante, consistente con las proyecciones del banco para el mercado de viviendas unifamiliares.

Fed, predicción de tipos de interés

Sin embargo, predecir dónde terminarán los precios en 2023 no es una tarea fácil. Este año comenzó con el mercado de bonos confiado en que la Reserva Federal se está acercando al final de los aumentos de tasas y aumentando las probabilidades de un recorte de la Fed antes de fin de año a medida que la inflación se desacelera y la economía comienza a parecer probable que haya alcanzado un «aterrizaje suave». «. Pero después de dos lecturas consecutivas de inflación al consumidor más altas de lo esperado en las últimas semanas del IPC y el PCE, ahora se habla de un posible aumento de la Fed de 50 puntos básicos en la próxima reunión, y una visión «más alta por más tiempo» hacia el final de Tasas de interés. General (más del 5%) está repentinamente de vuelta en el asiento del conductor entre los observadores de la Fed.

El hallazgo, que se dirige a los informes de ganancias de minoristas como Costco y Target la próxima semana, dijo Guttman, es que hay una ventaja en acciones como Walmart si los consumidores demuestran ser más saludables de lo que indica la guía de cualquiera de las compañías. Y las actas de la reunión de enero de la Fed anularon una idea en la que los mercados aún no se habían centrado: esos países, en los que se centraron. Duplicaron su dinero lluvioso Desde 2018, al aferrarse en parte a alguna ayuda federal liderada por el virus covid, puede devolver dinero a los consumidores mediante la reducción de impuestos.

«[P]Los participantes señalaron que la inflación ha erosionado el poder adquisitivo de los hogares, «según las actas». Sin embargo, dos encuestados señalaron que algunos estados podrían devolver parte de sus grandes superávits presupuestarios a los hogares a través de rebajas o rebajas de impuestos, lo que proporcionaría apoyo al consumo. «