Por qué los recortes de las tasas de interés de la Fed son importantes para los mercados globales

LONDRES (Reuters) – Cuando la Reserva Federal de Estados Unidos decida recortar las tasas de interés el miércoles de la manera esperada, su primer recorte en cuatro años, la medida resonará más allá de Estados Unidos.

El tamaño del primer paso y la escala de la flexibilización general siguen abiertos al debate, mientras que las inminentes elecciones estadounidenses plantean otro factor de complicación para los inversores globales y los encargados de fijar las tasas de interés que buscan orientación de la Reserva Federal y depositan esperanzas en un aterrizaje económico suave.

«Aún no sabemos qué tipo de ciclo será: ¿será como 1995, cuando sólo hubo 75 puntos básicos de recortes, o 2007-08, cuando hubo 500 puntos básicos de recortes», dijo Kenneth Brooks, jefe de departamento corporativo , investigación de tipos de cambio y de divisas en puntos básicos de Société Générale.

He aquí un vistazo a cuál es el foco de atención en los mercados globales:

1/ Sigue al líder

En la primavera, cuando la inflación estadounidense resultó ser más firme de lo esperado, los inversores se preguntaron hasta qué punto otros bancos como el Banco Central Europeo o el Banco de Canadá serían capaces de recortar las tasas de interés si la Reserva Federal se mantuviera estable este año antes de que sus monedas se debilitaran demasiado, añadiendo que a… Presiones de precios.

Los recortes estadounidenses finalmente han comenzado a brindar alivio a las regiones que enfrentan economías más débiles que Estados Unidos.

Los operadores se han sumado a las apuestas sobre recortes de tasas de interés por parte de otros bancos centrales a medida que las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal han aumentado recientemente.

Pero valoran los recortes de tasas de interés en Europa menos de lo que esperan en la Reserva Federal de Estados Unidos, ya que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra parecen más atentos a los riesgos inflacionarios restantes.

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La confianza en que la Reserva Federal comenzará a recortar las tasas de interés es una bendición para los mercados de bonos globales que a menudo se mueven al mismo ritmo que los bonos del Tesoro.

Se espera que los rendimientos de los bonos gubernamentales de Estados Unidos, Alemania y Gran Bretaña registren su primera caída trimestral desde finales de 2023, cuando se esperaba un cambio en la política de la Reserva Federal.

2/ Espacio para respirar

La reducción de las tasas de interés en Estados Unidos puede dar a los bancos centrales de los mercados emergentes más margen de maniobra para aliviar las presiones y respaldar el crecimiento interno.

Alrededor de la mitad de la muestra de 18 mercados emergentes rastreados por Reuters ya han comenzado a recortar las tasas de interés este ciclo, antes que la Reserva Federal, con esfuerzos de flexibilización centrados en América Latina y Europa emergente.

Pero la volatilidad y la incertidumbre respecto de las elecciones presidenciales estadounidenses ensombrecen las expectativas.

«Las elecciones estadounidenses tendrán un gran impacto en esto, porque complicarán el ciclo de recortes de tasas, dependiendo de las diferentes políticas financieras», dijo Trang Nguyen, jefe de estrategia crediticia global para mercados emergentes de BNP Paribas. acciones no convencionales entre los bancos”. Centralización en este contexto.

3/ ¿Volverá el dólar fuerte?

Aquellas economías que esperan que los recortes de las tasas de interés de Estados Unidos debiliten aún más el dólar fuerte, elevando el valor de sus monedas, pueden verse decepcionadas.

JPMorgan indicó que el dólar se fortaleció tras el primer recorte de tasas de interés por parte de la Reserva Federal en tres de las últimas cuatro sesiones.

El futuro del dólar dependerá en gran medida de las tasas de interés estadounidenses en comparación con otros países.

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Las encuestas de Reuters sugieren que el yen y el franco suizo, como monedas de refugio, podrían ver sus descuentos sobre las tasas de interés estadounidenses reducidos casi a la mitad para fines de 2025, mientras que la libra esterlina y el dólar australiano podrían obtener solo una ventaja de retorno marginal sobre el dólar. .

Si el dólar no se convierte en una moneda verdaderamente de bajo rendimiento, seguirá conservando su atractivo entre los inversores no estadounidenses.

Mientras tanto, las economías asiáticas lideraron los mercados antes de los recortes de tasas de Estados Unidos, y el won surcoreano, el baht tailandés y el ringgit malayo aumentaron su valor durante julio y agosto. El yuan chino también pudo borrar las pérdidas sufridas desde principios de año frente al dólar estadounidense.

4/ Asamblea

Los mercados bursátiles mundiales podrían reanudar su repunte, después de flaquear recientemente por preocupaciones sobre el crecimiento, si los recortes de las tasas de interés en Estados Unidos impulsan la actividad económica y evitan una recesión.

Los mercados bursátiles mundiales cayeron más del 6% en tres días a principios de agosto después de débiles datos de empleo en Estados Unidos.

«Siempre hay un mercado volátil en el primer recorte de tasas de interés porque el mercado se pregunta por qué los bancos centrales están recortando las tasas de interés», dijo Emmanuel Cow, jefe de estrategia de acciones europeas de Barclays.

«Si se produce un recorte de tipos sin una recesión, que es el escenario predominante a mitad del ciclo, los mercados normalmente tienden a subir de nuevo», dijo Kao, añadiendo que el banco favorece a los sectores que se benefician de tipos de interés más bajos, como el real. bienes y servicios públicos.

También se espera que un aterrizaje suave en EE.UU. sea beneficioso en Asia, aunque el Nikkei ha bajado más de un 10% desde su máximo histórico de julio a medida que el yen se fortalece y las tasas de interés suben en Japón.

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5/ Es hora de brillar

En el caso de las materias primas, se espera que los metales preciosos y básicos, como el cobre, se beneficien de los recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal, y en el caso de los metales básicos, las expectativas de demanda y un aterrizaje suave son los principales factores.

Las tasas de interés más bajas y un dólar más débil, que reducirían no sólo el costo de oportunidad de poseer metales sino también de comprarlos para quienes usan otras monedas, impulsarían el impulso.

«Las altas tasas de interés han sido un obstáculo crítico para los metales básicos, distorsionando significativamente la demanda física negativa debido a la reducción de inventarios y la presión sobre los sectores de demanda final intensivos en capital», dijo Ehsan Khoman de Mitsubishi UFG Bank.

Los metales preciosos también podrían registrar ganancias. El oro, que suele tener una relación negativa con los rendimientos porque tiene demanda con fines de inversión, suele superar a otros metales cuando los tipos de interés son más bajos. El oro ha alcanzado niveles récord, pero los inversores deberían tener cuidado, dijo John Reed del Consejo Mundial del Oro.

«Los operadores de futuros de oro de Comex se están preparando para esto», dijo Reed, el estratega de mercado. «Podría tratarse de comprar el rumor y vender la verdad».

(Reporte de Karen Strohecker, Samuel Indyk, Amanda Cooper y Erik Onstad en Londres, Joruk Bahceli en Ámsterdam y Tom Westbrook en Singapur; Gráficos: Sumanta Sen; Editado por Dhara Ranasinghe y Alex Richardson)

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