El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que el banco central está listo para aumentar las tasas de interés en pasos de medio punto porcentual, lo suficientemente altos como para desacelerar deliberadamente la economía si concluye que tales pasos están justificados para reducir la inflación.
“Si nos parece oportuno plantear [by a half point] Lo haremos”, dijo Powell durante una discusión moderada después del discurso del lunes ante la Asociación Nacional de Economía Empresarial en Washington, D.C.
Los comentarios de Powell fueron más duros que los que usó hace unos días en una conferencia de prensa después de la votación de la Fed. Para aumentar la tasa de interés de referencia en un cuarto de punto, e indicó un mayor sesgo hacia el aumento de las tasas de interés hasta que el banco central vea evidencia clara de que la inflación está cayendo a su meta del 2%.
La Reserva Federal elevó la tasa de casi cero a un rango entre 0,25% y 0,5% la semana pasada, y los funcionarios anunciaron en una serie de aumentos adicionales que la elevó a poco menos del 2% a fines de este año y a alrededor de 2,75 % el próximo año.
El Sr. Powell ha enfatizado repetidamente la incertidumbre que enfrentan los funcionarios de la Reserva Federal mientras navegan por los efectos posteriores y recientes de la pandemia de Covid-19. La guerra en Ucraniadijo que están listos para cambiar su política en una dirección más turbulenta.
“Si decidimos que necesitamos endurecernos más allá de las medidas conjuntas de neutralidad y adoptar una postura más restrictiva, también lo haremos”, dijo Powell. La mayoría de los funcionarios de la Fed creen que la tasa neutral está más cerca del 2,5 %, suponiendo que la inflación anual sea del 2 %.
Las acciones y los bonos cayeron El Sr. Powell también habló. El promedio industrial Dow Jones cerró con una caída del 0,58% el lunes. El rendimiento del Tesoro a 10 años de referencia subió a 2,298% por la tarde, ya que los rendimientos suben cuando los precios de los bonos caen.
“Powell realmente está aquí y ha detallado muchas preocupaciones serias sobre la inflación en el contexto de un mercado laboral posiblemente sobrecalentado”, dijo Tim Doe, economista jefe de la firma de investigación SGH Macro Advisors. En comparación con la conferencia de prensa de Powell la semana pasada, en la que habló en nombre del comité de fijación de tasas del banco central, «esto fue más explícito y quizás más reflejo de sus puntos de vista».
La tasa de inflación anual ascendió al 6,1%. En enero, en la métrica preferida de la Fed, según los últimos datos disponibles. La inflación subyacente, que no incluye alimentos ni energía, subió al 5,2%. La mayoría de los funcionarios de la Fed ahora ven que la inflación subyacente terminará el año en 4.1% si elevan las tasas de interés a alrededor de 2% este año, según las previsiones de la semana pasada.
Powell dijo que las expectativas de inflación se habían deteriorado drásticamente incluso antes de la invasión rusa de Ucrania y advirtió que los efectos de la guerra en Europa y la reacción de Occidente Imponer severas sanciones a la economía rusa. Puede exacerbar las interrupciones de la cadena de suministro al tiempo que aumenta los precios de los productos básicos que se utilizan para fabricar una variedad de productos básicos. Como evidencia de la creciente intolerancia de Powell por las sorpresas inflacionarias, su discurso se tituló «Restaurar la estabilidad de precios».
En enero, la Fed pronosticó una inflación más baja este año a medida que mejoren los cuellos de botella en la cadena de suministro. «Esa historia realmente se vino abajo», dijo Powell el lunes. «En la medida en que continúe el colapso, mis colegas y yo podemos llegar a la conclusión de que tendremos que actuar más rápido. Y si ese es el caso, lo haremos».
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que el banco central elevará las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual desde casi cero. Powell también indicó planes para aumentar constantemente las tasas de interés este año para ayudar a controlar la inflación. Foto: Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal
El Sr. Powell comparó el impacto inflacionario potencial de un aumento en una amplia gama de productos básicos, incluida la energía, causado por la guerra de Ucrania con los impactos del precio del petróleo de los eventos geopolíticos en el Medio Oriente en la década de 1970. Powell dijo que esa fecha «no era feliz» para la Reserva Federal, ya que condujo a una inflación de dos dígitos.
Los libros de texto de los bancos centrales ven el efecto de los choques de oferta sobre la inflación como algo temporal mientras el público no espere una inflación futura permanentemente más alta. En la década de 1970, las expectativas no eran estables y los shocks de 1973 y 1979 llevaron a una inflación más amplia. Pero según las encuestas de consumidores y las medidas basadas en el mercado, las expectativas de inflación se han mantenido relativamente estables desde la década de 1990, recuperándose de los shocks petroleros de 1990 y 2003.
La pregunta es si 2022 se parecerá más a las conmociones de la década de 1970 o a episodios más recientes. Conmoción en Ucrania ‘más como un clásico espectáculo de conmoción [that] dijo el Sr. Powell. Pero dijo que la Fed estaba menos inclinada a ignorar el impacto de lo que lo hubiera hecho porque la alta inflación amenaza las expectativas de los consumidores y las empresas de aumentar a niveles que podrían crear una psicología mucho más desestabilizadora que las subidas de precios.
«No diría que nos sentimos cómodos con el enfoque del modelo que solo vamos a considerar con ese enfoque», dijo Powell.
El trabajo de la Fed ahora es reducir la inflación elevando las tasas de interés para moderar la demanda, pero no tanto como para que la economía entre en recesión. Powell dijo que la ingeniería del llamado aterrizaje fácil todavía es posible, y citó tres casos en los últimos 60 años en los que creía que la Fed había logrado tal resultado.
Pero agregó varias advertencias: «Nadie espera que sea un simple aterrizaje suave en el contexto actual; muy poco es evidente en el contexto actual».
Powell agregó que la política monetaria es «un instrumento contundente, incapaz de precisión quirúrgica». «Mis colegas y yo haremos todo lo que esté a nuestro alcance para tener éxito en esta difícil tarea».
La Fed sigue contando con una ayuda significativa de abordar la cadena de suministro y el regreso de los trabajadores al mercado laboral para reducir la inflación este año y el próximo. Pero, dijo Powell, a diferencia de La posición de la Fed durante la mayor parte de 2021Ya no puede establecer políticas prediciendo que tal alivio llegará.
«A medida que establezcamos la política, buscaremos lograr un progreso real en estos temas y no asumir una relajación significativa del lado de la oferta en el corto plazo», dijo.
Doi dijo que estos comentarios proporcionaron el reconocimiento más visible de cómo la urgencia de la Fed de aumentar las tasas de interés se ha intensificado en las últimas semanas. «Continuarán subiendo hasta que vean evidencia clara de que pueden deshacer sus temores inflacionarios», dijo el Sr. Doy. «En lugar de esperar que la inflación caiga, necesitan pruebas claras y convincentes de que la inflación está disminuyendo».
El Sr. Powell también admitió por primera vez la posibilidad de que la economía esté experimentando una gran transformación en la que muchas de las fuerzas que han contribuido a reducir la inflación en los últimos 25 años, incluida la globalización, pueden estar desapareciendo. Dijo que la globalización ha dificultado que las empresas suban los precios Una economía mundial más fragmentada Puede reflejar algunas de las fuerzas que han mantenido bajos los precios en las últimas décadas.
El Sr. Powell dijo que nunca había encontrado estos argumentos a favor de una mayor inflación en el futuro particularmente convincentes antes de la pandemia, pero dijo que había sido difícil ver cómo la pandemia, la respuesta política inusualmente fuerte y la guerra en Ucrania podrían cambiar la naturaleza. de la economía
«Nadie está sentado en la Fed… simplemente esperando que regrese el viejo sistema. Creo que la gente aprecia completamente la situación en la que estamos», dijo. «Es una serie de conmociones que han ocurrido, tenemos un trabajo que hacer y estamos muy concentrados en hacer ese trabajo».
escribir a Nick Timiraos en nick.timiraos@wsj.com
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