La producción y el consumo de las fábricas de China superaron las expectativas, pero el sector inmobiliario sigue siendo un lastre para la economía.

  • El crecimiento de la producción industrial y las ventas minoristas es mejor de lo esperado
  • Las ventas de bienes raíces amplían las caídas, la inversión disminuye
  • Los indicadores de octubre siguen mostrando importantes áreas de debilidad económica
  • Los economistas esperan una reducción del coeficiente de reserva requerida y de los tipos de interés

PEKÍN (Reuters) – El crecimiento de la producción industrial y las ventas minoristas de China superó las expectativas en octubre, pero el panorama económico subyacente puso de relieve grandes focos de debilidad mientras el sector inmobiliario afectado por la crisis seguía frustrando una recuperación total.

La segunda economía más grande del mundo está luchando por lograr una fuerte recuperación post-Covid-19, mientras las dificultades en el mercado inmobiliario, los riesgos de deuda de los gobiernos locales, la desaceleración del crecimiento global y las tensiones geopolíticas frenan el impulso. Una serie de medidas de apoyo a las políticas han demostrado ser sólo modestamente útiles, aumentando la presión sobre las autoridades para que implementen más estímulos.

Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas mostraron el miércoles que la producción industrial de China creció un 4,6% interanual en octubre, acelerándose desde el ritmo del 4,5% registrado en septiembre, superando las expectativas de un aumento del 4,4% en una encuesta de Reuters. También representa el crecimiento más fuerte desde abril.

Las ventas minoristas aumentaron un 7,6% en octubre a medida que mejoró el crecimiento de las ventas de automóviles y restaurantes, acelerándose desde un aumento del 5,5% en septiembre y marcando el ritmo más rápido desde mayo. Los analistas esperaban que las ventas minoristas crecieran un 7,0% debido a un menor efecto base en 2022, cuando las restricciones del coronavirus perturbaron a los consumidores y las empresas.

gráficos de Reuters

Los analistas se mostraron cautelosos ante la sorpresa al alza de los datos, señalando que el sector inmobiliario sigue siendo un eslabón débil de la economía y citando la falta de reformas importantes como otro impedimento para una recuperación del crecimiento sostenible a largo plazo.

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«Debido al impacto de las vacaciones y al bajo efecto de base en 2022, las cifras anuales no pueden reflejar el impulso real de la economía», dijo Xing Zhaoping, estratega jefe para China del ANZ Bank.

Dijo que las cifras mensuales indican que el impulso económico se ha debilitado aún más a medida que «aumentan los riesgos de deflación».

Louise Lu, economista china de Oxford Economics, dijo que una debilidad prolongada de la demanda externa podría frenar la producción industrial, aunque se fortaleció el mes pasado a medida que las presiones por el agotamiento de los inventarios disminuyeron aún más.

El consumo tampoco avanzó mucho durante los ocho días de vacaciones de la Semana Dorada a principios de octubre. Los viajes realizados en ese período no figuran en las estimaciones del gobierno, ya que los economistas dicen que los consumidores están preocupados por sus empleos y el crecimiento de sus ingresos en un mercado laboral incierto.

Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas mostraron que la tasa de desempleo basada en la encuesta nacional se mantuvo en el 5,0% en octubre, sin cambios desde septiembre. El desempleo juvenil, que alcanzó un récord del 21,3% en junio, no estaba disponible después de que la Oficina del Censo dejó de publicarlo desde julio.

China ha intensificado sus esfuerzos para reactivar su economía después del Covid-19 a través de una serie de medidas de apoyo político en los últimos meses, aunque los efectos positivos han sido marginales hasta ahora.

Los datos optimistas del miércoles se producen mientras una serie de otros indicadores de octubre publicados en las últimas semanas apuntan a un débil impulso de crecimiento. Las importaciones registraron un crecimiento inesperado, pero las exportaciones se contrajeron a un ritmo más rápido, el endeudamiento de los hogares siguió siendo débil, los precios al consumidor bajaron y las fábricas continuaron contrayéndose.

Las autoridades enfrentan una tarea difícil porque cualquier apoyo monetario fuerte ampliaría aún más los diferenciales de tasas de interés entre China y Occidente, especialmente Estados Unidos, y afectaría negativamente al ya débil yuan. Esto podría intensificar las salidas de capital, mientras que Beijing teme un retorno al fuerte estímulo fiscal del pasado que generó una deuda masiva y paralizó la economía.

La economía creció más rápido de lo esperado en el tercer trimestre y los analistas en general esperan que alcance el objetivo de crecimiento anual del gobierno de alrededor del 5%, aunque todavía falta algún tiempo para una recuperación total.

El yuan se ubicó cerca del nivel más alto en más de dos meses después de que una repentina caída en la lectura de inflación en Estados Unidos durante la noche reforzó las apuestas de que la Reserva Federal (el banco central de Estados Unidos) había llegado al final de su ciclo de endurecimiento de la política monetaria.

El sector inmobiliario, una inversión decepcionante

El banco central de China, el Banco Popular de China (PBOC), impulsó las inyecciones de liquidez pero mantuvo las tasas de interés sin cambios al renovar los préstamos de política a mediano plazo que vencen el miércoles.

En una inusual revisión el mes pasado, el gobierno también elevó el déficit presupuestario de 2023 a alrededor del 3,8% del PIB desde el 3% para dar cuenta de la emisión planificada de 1 billón de yuanes (137.100 millones de dólares) de bonos soberanos.

El Banco Popular de China (PBOC) ha recortado el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) de los bancos dos veces este año para liberar liquidez y ayudar a la recuperación económica. Los analistas esperan en general otro recorte en el coeficiente de reservas obligatorias y recortes de las tasas de interés en los últimos meses de este año.

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El sector inmobiliario de China, afectado por la crisis, aún no ha sido testigo de una recuperación tangible a pesar del fortalecimiento de las medidas de apoyo a los compradores de viviendas, incluida la flexibilización de las restricciones a la compra de viviendas, la reducción de los costos de endeudamiento y otros programas.

Las inversiones inmobiliarias cayeron un 9,3% interanual en el período enero-octubre, tras una fuerte caída similar del 9,1% en el período enero-septiembre.

La inversión en activos fijos fue decepcionante con una expansión interanual del 2,9% en los primeros 10 meses, incumpliendo las expectativas de un aumento del 3,1%. Creció un 3,1% de enero a septiembre.

La confianza entre las empresas privadas también se mantuvo baja, y la inversión en el sector se contrajo un 0,5% durante el período enero-octubre, ligeramente menos que la caída del 0,6% en los primeros nueve meses.

«En general, los datos publicados hoy sugieren que la recuperación estaba luchando por lograr una base sólida al comienzo del cuarto trimestre, pero no fue tan débil como algunos habían temido», dijo Sheena Yu, economista para China de Capital Economics.

«Parece que la política seguirá siendo de apoyo y tal vez se intensificará para evitar que la economía caiga».

(1 dólar = 7,2939 yuanes chinos)

(Reporte adicional de Albie Zhang y Liangping Zhao) Editado por Shri Navaratnam

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